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全球大放水来了:美联储降息25基点 如何影响市场?

2019-11-24 16:30:55 作者:匿名 阅读量:1103

周四,全世界都在焦急地等待美联储9月份的利率决议。周四凌晨2点,美联储宣布9月利率决议,宣布降息25个基点。这是美联储今年第二次降息,距上次降息不到两个月。

美联储将利率下调了25个基点

超额准备金利率下调30个基点

今天凌晨2点,美联储联邦公开市场委员会(fomc)决定降息25个基点,联邦基金利率目标区间下调至1.75%至2.00%,符合市场预期。这是美联储今年第二次降息。决策层的预测显示,官员们对是否进一步放松政策存在分歧。两名官员不赞成降息。一名官员主张削减50个基点。

美联储将隔夜反向回购利率下调30个基点,至1.7%。美联储将超额准备金利率下调30个基点,至1.8%。

美联储表示,七名官员预测2019年底的利率为1.625%。没有官员预计联邦基金利率到2022年将低于1.625%。

美联储称劳动力市场依然强劲。经济增长是适度的。美联储对2019年国内生产总值增长的预测中值为2.2%。2020年为2%;美联储官员对通胀的中位预测与6月份相同。

美联储称就业增长稳定,失业率仍然很低。居民消费强劲,企业固定投资和出口减弱。

美联储重申将“采取适当行动”维持经济扩张。

以下是美联储周三在华盛顿发布的联邦公开市场委员会政策声明全文:

自7月份联邦公开市场委员会会议以来收到的信息表明,劳动力市场仍然强劲,经济活动正以中等速度增长。最近几个月,平均就业增长稳定,失业率仍然很低。尽管家庭支出一直以强劲的速度增长,但企业的固定投资和出口却很疲软。在12个月的基础上,总体通货膨胀率和不包括食品和能源的通货膨胀率都低于2%。基于市场的通胀补偿指标仍然很低;基于调查的长期通胀预期几乎没有变化。

为了履行其法定职责,该委员会寻求促进充分就业和价格稳定。鉴于全球发展对经济前景和低通胀压力的影响,委员会决定将联邦基金利率的目标区间降低至1.75%-2%。这一行动支持了委员会的观点,即经济活动的持续扩张、强劲的劳动力市场条件和接近委员会对称的2%目标的通货膨胀是最有可能的结果,但这一前景的不确定性仍然存在。在委员会考虑联邦基金利率目标区间的未来路径时,鉴于劳动力市场强劲,通胀率接近其对称的2%目标,委员会将继续关注最新信息对经济前景的影响,并将采取适当措施维持经济扩张。

在确定联邦基金利率目标范围内未来调整的时机和程度时,委员会将评估已实现和预期的经济形势及其充分就业目标和对称的2%通货膨胀目标之间的比较。该评估将考虑广泛的信息,包括衡量劳动力市场状况、通胀压力和通胀预期的指标,以及金融和国际发展的数据。

投票支持FOMC货币政策行动的成员有:主席杰罗姆·鲍威尔、副主席约翰·威廉斯、米歇尔·鲍曼、莱尔·布雷纳德、理查德·克拉里达、查尔斯·埃文斯和兰德尔·夸尔斯;;投票反对这一举措的詹姆斯布拉德(James bullard)支持将联邦基金利率的目标区间降至1.5%-1.75%。以及埃丝特乔治和埃里克罗森格伦,他们支持将利率保持在2%-2.25%。

鲍威尔的讲话全文:如果经济存在下行风险,它将再次降息。

负利率不是美联储工具箱中的首选。

美国联邦储备委员会主席鲍威尔(Powell)在新闻发布会上表示,美国经济增长将保持温和,对经济增长进行积极评估,但存在风险。

“美联储致力于做出降低利率以防范风险的最佳决定。降息可以确保强劲的经济增长。家庭支出是经济增长的主要驱动力。自去年以来,全球经济增长前景已经减弱。指标显示,投资仍然疲软,经济预计将继续保持适度增长。”鲍威尔说。

不过,鲍威尔指出,通胀压力显然得到控制,通胀仍有望升至2%,持续低于目标水平的通胀将达到预期。

鲍威尔说:“我们预计经济增长将保持适度。我们预计劳动力市场将保持强劲。通货膨胀率预计仍将上升至2%。很明显,通胀压力正在被抑制。持续低于目标的通货膨胀将达到预期。从长远来看,利率区间预计会更低。还有一些迹象表明海外经济疲软。美联储必须考虑可能对经济产生重大影响的任何因素,包括贸易状况。”

针对本周的回购风波,鲍威尔表示,本周货币市场的金融压力将会增加,但金融压力不会影响货币政策,从长远来看,我们将提供充足的储备供应。

“本周货币市场融资压力加大。基线前景预计将保持乐观。夜间临时手术是有效的。融资压力对货币政策没有影响。我们预计联邦利率区间将回到目标区间。将采取必要措施确保利率在目标范围内。美联储将继续监控市场发展。从长远来看,我们将提供足够的储备。”鲍威尔说。

鲍威尔在新闻发布会上还承诺,如果条件允许,美联储将采取一系列降息举措,但他认为现在没有必要。

“美联储将采取适当行动确保经济扩张。积极评估经济增长前景是有风险的。如果经济存在下行风险,可能需要进一步降息。”鲍威尔说。

“我们将像往常一样严重依赖数据。每次会议都会仔细研究经济数据。”鲍威尔补充道。

鲍威尔再次强调,美联储没有预设的路径。未来的一些道路是清晰的,而另一些可能缺乏清晰性。与此同时,他还表示,现在很难做出判断,美联储内部也存在不同意见。

尽管存在分歧,鲍威尔表示,美国联邦公开市场委员会(fomc)一再重申将改变政策支持经济增长,美联储愿意根据风险前景的变化采取不同的行动。

关于可能的量化宽松,鲍威尔表示,何时扩大资产负债表的问题将被重新考虑,资产负债表的扩大可能比预期的要早。

“市场对融资的反应令人惊讶。在资金压力下,我们采取了适当的行动。我们还拥有应对融资压力的工具,并将在必要时使用它们。我们将再次讨论何时扩大资产负债表。所需储备水平不确定。实际上存在不确定性,资产负债表的扩张可能比预期的要早。”鲍威尔说。

鲍威尔在新闻发布会上再次指出,贸易和地缘政治事件的不确定性将影响经济。

“美国的贸易政策给经济前景带来压力。美联储需要观察波动性,并对潜在的经济状况做出反应。美联储宽松的政策立场有助于支撑经济前景。美联储的政策工具仍在试图应对贸易政策的影响。”鲍威尔说。

“我们正在观察影响美国经济前景的因素。消费者表现强劲,制造业表现不那么强劲。全球经济和贸易的疲软构成了明显的风险。美联储还将关注金融市场状况及其对美国经济前景的影响。当前形势要求适度调整利率。”鲍威尔补充道。

然而,鲍威尔表示,他不会考虑负利率。

鲍威尔说,“降低利率可能有助于房地产、耐用品和汽车行业。即使利率回到零区间,负利率也不会被考虑。如果我们达到这一点,我们将使用我们所有的工具。”

鲍威尔还表示,美联储一直关注收益率曲线和一系列金融状况。

“我们观察了收益率曲线和一系列财务状况。仔细观察收益率曲线以及可能导致曲线倒挂的原因。当我们认为我们做得足够多时,美联储将停止降息。”鲍威尔说。

最后,针对美国总统特朗普的批评,鲍威尔重申,美联储的政策决定与政治无关。

鲍威尔说,“我仍然相信美联储的独立有利于美国人民的利益。对美国来说,回到可持续的财政立场非常重要。”

市场波动剧烈。

过山车上的美国股票

北京时间19日凌晨,美国三大股指上下不同,道琼斯指数上涨0.14%,纳斯达克下跌0.11%,S&P 500上涨0.03%。银行股普遍上涨,摩根大通和花旗上涨近1%。

此前,美联储宣布降息25个基点后,股指跌幅一度扩大。然而,美联储主席鲍威尔(Powell)在随后的新闻发布会上表示,如果经济存在下行风险,可能需要进一步降息,资产负债表规模的扩张可能会比预期提前,向市场发出宽松信号。三大股指在当天结束时迅速反弹,几乎抹去了所有损失。

就现货黄金而言,刷新日低至1483.30美元/盎司,从每日高点下跌逾28美元,然后回升至1490美元/盎司以上。

鲍威尔讲话期间,美元指数攀升至98.70高点,在美联储做出决定后飙升40点。

美联储降息25个基点对美国股市有何影响?

美联储似乎将降息25个基点,而不是50个基点,这对股市来说可能是个好消息。

lpl financial的高级市场分析师瑞安·德特里克(Ryan detrick)指出,在过去40年里,当宽松周期的头两次降息只有25个基点时,S&P 500指数在接下来的6个月和12个月内上涨。当其中一次降息达到50个基点时,股市的表现甚至更加不确定。

德特里克表示:“历史经验告诉看涨者本周支持降息25个基点,因为降息25个基点被视为‘预防性降息’,而降息50个基点意味着美联储认为未来会有大麻烦。”。

美联储将来会降息吗?

整个美联储委员会都没有具体说明进一步降息的措施,不同政策制定者之间的分歧依然存在。美联储决策委员会以7票赞成、3票反对通过了利率决议。

三位联邦区主席——堪萨斯城的埃丝特·乔治、波士顿的埃里克·罗森格伦和圣路易斯的詹姆斯·布拉德——投了反对票。乔治和罗森格伦表示,他们更愿意保持基金利率稳定,而布拉德则主张降息50个基点。

这是自2014年12月以来政策制定者和美联储决策之间的最大差异。

美联储发布的位图显示,只有7名官员预计今年将再次降息,10名官员预计今年不会进一步降息甚至加息。

然而,交易员仍预计美联储将在今年剩下的两次政策会议(10月30日和12月11日)中再次降息。

穆迪表示,美联储第四季度再次降息的可能性仍然很高。

and阿姆鲁:美联储将进一步实施宽松政策,预计12月份将降息25个基点。

北欧联合银行(Union Bank of Northern Europe):今天的美联储政策声明和美联储主席鲍威尔的新闻发布会没有透露太多信息;美国经济的发展和风险状况将决定未来可能降息多少次。

同样值得关注的是美联储和特朗普之间微妙的关系。美联储的这项决议会让美国总统特朗普失望吗?

美联储宣布降息后,很明显,他对25个基点不满意,觉得远远不够。他说:“鲍威尔和美联储又失败了。没有勇气,没有常识,没有远见!糟糕的交流者!”

特朗普对降息有多热情?

在欧洲央行降息“靴”落地之前,特朗普立即评论道:“欧洲央行行动迅速,降息10个基点以提振欧元...美联储正在坐着,坐着,坐着。他们(欧洲央行)赚取利息,但我们支付利息。”

更早些时候,特朗普向美联储重复了两条推文,称美联储官员为“白痴”。在他的最新推文中,他还提出了一个令市场惊讶的请求,称美国利率应该降至零或负利率,然后美国将能够为债务再融资。

调查显示,特朗普上任以来,美联储已经数次加息,这让特朗普集团每年花费约600万美元偿还他从德意志银行(deutsche bank)借入的约3.5亿美元可变利率贷款。贷款用于迈阿密以外的高尔夫球场以及华盛顿和芝加哥的酒店。

华盛顿监察机构公民责任与道德组织(citizens for Responsibility and Ethics)报告称,如果美联储降息,可以为特朗普的女婿贾里德·库什纳(jared kushner)和女儿伊万卡(ivanka)节省数十万美元利息。根据他们的财务报表,这对夫妇有五笔可变利率贷款,价值至少1700万美元,最高可达8500万美元。

降息30%

当油价飙升并遭遇“美元短缺”时

健康与否?最初,这不是问题。一个月前,降息一度是100%,一周前高达92%。悬念是降息25点还是50点。

然而,在讨论之夜的前夕,它突然变得充满悬念。通货膨胀等最新经济数据和其他驱动因素导致市场目前对美联储的押注“保持不变”飙升至近50%。

在利率会议前夕,市场大幅调整降息预期有三个主要原因。

一是原油成本的影响;

上周六,无人驾驶飞行器轰炸了位于沙特阿拉伯第二大油田阿布盖克和胡赖的世界上最大的原油加工厂。

这些袭击导致沙特阿拉伯主要原油加工设施起火,并迫使沙特阿拉伯关闭生产能力。据Saudi Aramco官方网站报道,受影响的产能为每天570万桶。彭博数据显示,8月份沙特原油日产量为980万桶,570万桶原油产量的中断将分别相当于沙特原油产量的58%和全球原油需求的5.7%。

其次,美联储内部意见不统一。

鲍威尔9月7日在瑞士发表的关于全球经济和货币政策的演讲中表示,在这一年中,美联储认为降低预期利率的路径是恰当的。这支撑了经济。这也是尽管有这些不利因素,前景仍然相对乐观的原因。

纽约联储主席威廉姆斯(Williams)在9月4日的讲话中表示,美国经济目前处于健康状态,但并非没有风险和不确定性,需要美联储“保持警惕和灵活性。

鸽派代表明尼阿波利斯联储主席卡什卡利(Karshkali)在8月15日表示,如果商业投资继续下降,衰退预警信号继续发布,美联储应该尽可能保持经济运行。

鹰派观点包括波士顿联储主席罗森格伦(Rosengren),他表示没有“明确和令人信服的理由”根据失业和通胀趋势进一步降息。

第三,时隔10年后,纽约联储周二与一级交易商进行了531.5亿美元的隔夜回购操作,利用美国国债、机构债券和mbs作为抵押品向市场注入流动性,缓解货币市场的短期压力,将联邦基金利率维持在2%-2.25%的目标区间内。这种操作在金融危机前经常使用,也有可能取代大规模降息或量化宽松操作来释放流动性。

市场迅速大幅度调整了降息预期,这表明市场对此次降息的决定并不清楚。芝加哥商品交易所显示,降息概率从周一的81.9%降至周二的62.3%,再降至降息前一天的54.2%。

降息潮!世界排水

全球降息的浪潮正在加剧!

自2019年以来,世界上许多经济体已经开始一个接一个的降息周期。2月7日,印度央行宣布将基准利率下调25个基点至6.25%,这是自2017年8月以来的首次下调。印度央行的降息是第一轮降息的开始。此后,埃及、乌克兰、新西兰、澳大利亚、俄罗斯、韩国等国家的央行相继开始降息周期。

然而,距离2018年底加息只有半年多一点,美国货币政策也经历了180度的逆转。美联储在7月份的利率会议上宣布降息25个基点,这是自2008年底以来的首次降息。北京时间8月1日,美联储结束了在华盛顿举行的为期两天的政策会议,并发表声明,下调联邦基金利率目标区间25个基点,至2%-2.25%,符合预期。此外,美联储联邦公开市场委员会(fomc)声明显示,降息决定是由于全球发展和通胀压力。减进度计划将于8月1日结束。

美联储宣布降息后,全球经济的降息进程加快。同一天,在美联储预期的降息落地后,巴西央行宣布降息50个基点,成为第一个跟随美联储降息的国家。此外,8月7日,泰国、新西兰和印度央行在同一天宣布降息。

9月12日晚19:45,欧洲央行宣布将存款利率从-0.4%下调至-0.5%,并保持当前融资和贷款利率不变。此外,从11月1日开始,资产购买计划(app)将重启,每月购买200亿欧元,这意味着欧洲央行将重启量化宽松。

欧洲央行(European Central Bank)在其决议中表示,为了增强政策利率的宽松效果,只有在资产购买计划完成后,才会考虑加息。

另一方面,欧洲央行表示,无论如何,有必要保持有利的流动性条件和足够程度的货币宽松。

事实上,市场对美联储再次扩大其席位的预期越来越强烈,甚至出现了“新一轮量化宽松即将到来”的声音。纽约联邦储备银行(new York Fed)本月早些时候发布的一份报告显示,华尔街交易员普遍认为,美联储最早可能在2019年和2025年开始购买美国国债,这取决于银行准备金和包括货币在内的其他美联储债务的增长。

中国会跟随吗?

9月17日,即周二,央行启动2000亿元的多边基金操作,对冲2650亿元的多边基金到期日,操作利率保持在3.3%不变。今年第一季度,在mlf完全被央行减持所取代后,仍有8000亿元的净投资,而此次“总量减持+目标减持”仅释放了9000亿元。在这种减少中没有提到“用减少代替多边基金”。Mlf不降价的举措可能刺激了市场脆弱的神经。

9月17日,股市全天单边下跌。上证综指全天收盘下跌1.74%。债券市场的表现并不乐观。债券期货全面收盘,债券和国家现金券双双走软。

你如何理解央行超出市场预期的一系列行动,如“普遍降低标准”、本月第一次不延续到期的多边基金、不降低价格”以及本月第二次延续到期的多边基金?

华创证券认为,通过总结高级官员和央行关于货币政策的声明,可以发现央行的货币政策在一定程度上面临着增加反周期监管政策和保持货币政策稳定基调的困境。从这个角度来看,不难理解为什么央行采取了一系列绕过市场预期的政策行动。

中信证券分析师明确分析,9月17日中国央行的多边基金操作并不意味着降息预期破灭。美联储降息后,央行可能会通过调整单一市场利率来降息。

明明的债券研究团队认为,在经济低迷+金融供给侧改革的背景下,降息可能会晚,但不会缺席。

在美联储降息落地之前,中国人民银行不太可能提前降息,关注点仍将在美联储9月19日会议之后。此外,从mlf到lpr的利率传导机制也需要理顺。目前mlf降息的时机还不成熟,所以mlf暂时不会急于降息。考虑到近期没有到期的mlf,降息的预期失败了吗?我们认为多边基金不是降低利率的唯一方法。如果美联储降低利率,央行可能仍会下调omo利率。因此,本周四和周五的公开市场操作可能成为降息的一个重要时间窗口,下调omo利率的可能性也不排除。

美联储还是引发全球“降息浪潮”?

19日可以说是“超级星期四”。除美联储外,日本、瑞士、挪威、英国等国的央行也将宣布利率决议。

路透社援引消息人士的话说,由于目前市场平静,除非欧洲央行和美联储采取比预期更大胆的货币宽松措施,加剧市场动荡,否则日本央行倾向于保持不变。消息人士称,如果目标是通过降低借贷成本来刺激经济增长,进一步将短期利率目标下调至负区间是最有可能的选择。

然而,在该基金经理获释之前,巴西已经对美国降息,将基准利率下调50个基点。

瑞士目前的利率是-0.75%。瑞士央行行长乔丹(Jordan)9月5日告诉路透社,瑞士央行需要维持负利率。同时,他补充道,负利率对瑞士当前的货币政策至关重要。尽管不可能预测负利率会持续多久,但他认为利率会在未来某个阶段正常化。

挪威央行可能会成为仍坚持加息的央行。尽管央行6月份表示,其目标是继续加息,但8月份也警告称,随着全球经济放缓,前景将变得更加不确定。北欧市场经纪公司预测,挪威央行可能在今年晚些时候和2020年两次上调主要政策利率。两次加息后,政策利率将从目前的1.25%上调至1.75%。

全球降息对a股有什么影响?

国鑫证券认为,在全球经济进入降息和降息时期的背景下,a股市场有三条主要逻辑线:

首先,利润能够保持稳定的龙头企业可以充分受益于利率下调,这意味着对利润稳定企业的估计有机会系统地上升。

第二是高增长公司。一般来说,高增长的公司也很受重视。在同样的其他条件下,低利率比低增长低估值公司更有利于高增长高估值公司。

三是关注高分红品种的投资机会。随着利率中心下移,高股息品种的吸引力将继续增加。简单的逻辑是,如果原始市场能够接受5%的均衡股息收益率,利率就会急剧下降,市场的均衡股息收益率就会下降到4%,这意味着股价可以有25%的上升空间。

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